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毅昌股份莫名跌宕

2018-03-28 07:00   来源:未知

  

  2018年1月31日,毅昌股份(002420.SZ)披露了《2017年度业绩预告修正公告》,预计2017年亏损4.7亿元-3.7亿元,而之前预计亏损是2亿元-1.5亿元。

  资产减值损失是毅昌股份2017年巨亏的主要原因。从2010年上市至2016年,毅昌股份累计盈利2.63亿元,远远不够填补2017年巨亏黑洞。

  业绩修正成“必修课”

  业绩预告修正成了毅昌股份的“必修课”,2011年业绩预告修正两次,2013年、2014年各修正一次,2016年修正两次,2017年有了“重大突破”,修正了三次。

  纵观这些业绩修正公告,大部分时候,毅昌股份业绩预告比较乐观,之后往往需要向下大幅修正业绩。上市以来九次业绩预告修正,也意味着毅昌股份的财务核算非常糟糕。

  毅昌股份的违规记录更可见一斑。2011年1月,被监管部门要求整改。2017年5月,被监管关注,原因是在2016年度业绩快报中披露的净利润与实际数据差异较大,直至2017年3月31日才披露业绩快报修正公告予以修正,未及时、准确地履行相关信息披露义务。2017年10月,因公司未能按照原约定的2017年10月30日披露2017年三季度报告而再次被监管关注。

  “工业设计第一股”的精美包装

  毅昌股份招股书长篇累牍重点描述其核心竞争力——工业设计,完美地包装为“工业设计”概念股。

  看上去,毅昌股份在行业挺有地位的,从毛利率来看,也非常可观。2007-2009年的毛利率分别为15.66%、15.59%、18.36%,丝毫不逊于上市公司(TCL集团、四川长虹、海信电器、深康佳A)的电视机业务毛利率。2009年,上游毛利率稳定,而毅昌股份的毛利率大幅上升。盈利能力很不错,分别盈利6667万元、7109万元、1.22亿元。2008年,营业收入增长22.60%,净利润仅仅增长6.63%,到了2009年这个决定发行价格高低、募集金额多寡的年度,毅昌股份开挂了,营业收入增幅下滑,只有16.28%,但净利润暴增了71.67%,远远超过营业收入增幅。毅昌股份以48.76倍市盈率募集高达8.69亿元。

  业绩变脸快

  2010年上市,毅昌股份营业收入增长25.18%,不过净利润增幅只有12.10%。但当年年报显示,公司长期关注工业设计实力的打造,已成为中国工业和信息化部唯一认可的中国工业设计产业化示范基地领军企业,拥有广东数量最大的高级工业设计师团队(占广东省30%),获得过包括德国红点Reddot、IF、Idea在内的众多国内外工业设计大奖。毅昌团队通过积极打造领先中国的工业设计团队,协助众多国内企业提升了产品价值,获得市场领先地位,塑造出良好品牌形象,被中国工业设计协会誉为“中国工业设计产业化的先行者和排头兵”。

  行业地位如此厉害,但业绩就是不给力。2011年进入增收不增利的阶段,营收依然增长,但毛利率大幅下滑,净利润却暴降超过七成。在2011年年报中,毅昌股份表示,报告期内,公司受上游原材料价格上涨、人工成本提升、产品结构不合理、下游需求萎靡等因素影响,产品综合毛利率大幅下降。公司加大了对汽车领域的研发投入,但汽车产品的销售收入大幅低于预期,公司的产品结构仍未得到优化。人工成本和设备折旧费用增加。

  从2011年开始,毅昌股份毛利率基本处于下滑状态,2011年至2016年,毛利率分别为12.77%、13.38%、9.22%、12.09%、11.29%、7.81%,完全没有体现出工业设计这一核心竞争力的附加值,业绩自然也非常糟糕,2011年,营业利润2523万元,居然已经是最高的,2011年至2016年,累计营业利润-7089万元,完全没有昔日工业设计第一股的雄风。不过依靠大量政府补助,营业外收入暴增,同期累计高达1.88亿元,毅昌股份同期累计盈利1.26亿元,除了2013年亏损5515万元外,其他年度均实现盈利。

  在亏损的2013年,毅昌股份全资子公司沈阳毅昌科技有限公司与沈阳国家大学科技城管委会签署了《项目意向协议书》,双方就建设“辽宁毅昌国际工业设计谷项目”达成初步合作意向。总投资金额高达10亿元。据称,通过此项目,公司汽车领域业务将完成东北、华中、西南战略布局,为公司将来汽车业务的成长奠定坚实基础。

  2014年,毅昌股份顺利扭亏为盈。在2014年年报展现其的梦想:集团确定了公司未来三年的发展规划,明确了“三年三倍增”的宏伟目标,即人均产值以及人均效益在三年内实现三倍增长,即2017年年底,人均产值、人均效益需达到目前的三倍。

  2015年,传统家电业务实现转型升级,成功开启了现有结构件客户的电视机一体机业务,为营业收入大增打下基础。人均产值离“三年三倍增”越来越近,但人均效益却越来越远。2014年,营业收入32.43亿元、净利润4257万元,而2017年业绩快报数据显示,2017年营业收入只有56.74亿元,亏损4.75亿元。“三年三倍增”的宏伟目标宣告失败。

  募投项目效益惨淡

  毅昌股份IPO募投项目包括合肥海毅年产200万套高端电视机结构件二期建设项目、江苏毅昌年产300万套高端电视结构件建设项目、高速精密模具厂建设项目,总投资4.54亿元。预计新增销售收入7.38亿元,新增利润总额9365万元,新增净利润7535万元。

  预期效益如此之好,而且,募投项目进展神速。除了江苏毅昌年产300万套高端电视结构件建设项目在2012年6月完工外,另两个项目早在2011年6月已经完工。项目没完工,就产生效益了。2010年至2013年、2014年上半年,募投项目效益分别为1082.44万元、1367.89万元、2556.21万元、243.64万元、458万元,远远未达到预期效益。毅昌股份在《关于2014年上半年度募集资金实际存放与使用情况的专项报告》披露主要原因:合肥海毅年产200万套高端电视机结构件二期建设项目受安徽区域家电市场环境影响,客户市场规模萎缩,市场竞争加剧,产品价格不断下降,主要电视机客户海尔转型,客户海尔电视机业务进一步萎缩。江苏毅昌年产300万套高端电视结构件建设项目受宏观经济环境和市场行情的影响,项目接单毛利下降,营业收入和利润增长低于预期。

  超募资金及结余资金用于偿还银行借款及应付票据、永久性补充流动资金、增资芜湖毅昌科技有限公司建设汽车内外饰件、家电结构件项目。到了2014年,超过8亿元的募集资金花得一干二净,毅昌股份随后注销了募集资金账户。

  后来?募投项目没有后来了。

  2016年扭亏有方

  2016年第一季度,营业收入大增五成,但增收不增利,反而亏损上千万元。第二季度营业收入继续增长五成,但亏损得更多。2016年上半年亏损高达7534万元,为历年之最。在半年报中,毅昌股份解释道:2016年上半年,国内经济下滑,市场环境持续不佳状态依旧……因公司正处于转型升级过渡期,市场上整机毛利率普遍偏低、电视机液晶面板存货跌价损失、人工成本居高不下等一系列因素,上半年公司完成了年初的销售目标,未能完成利润目标。

  下半年的营业收入增速更猛,同比超过60%,实现净利润9455万元,扭亏为盈,全年盈利1921万元。有了2016年的盈利,即使2017年巨亏不会导致ST。

  2016年下半年到底靠什么盈利?

(责任编辑:admin)

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