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毅达资本应文禄:风险投资是长跑,时间是最客观的老人

2018-03-07 16:30   来源:未知

  

点击图片进入2017投资界TOP100总榜单

  7月12日,清科集团旗下中国创业与投资第一门户——投资界()与清科研究中心联合发起,国内顶级私募股权数据库私募通提供数据支持,前后历时4个月筹备评选的「2017投资界TOP100投资人」榜单隆重发布。

  「2017投资界TOP100投资人」总榜单上每一位投资人都有着深刻的行业洞察,决策敏锐果断,在诡谲的创投江湖中辨识千里马、独角兽,创造了一个又一个神话。接下来,《投资界》将对上榜投资人进行追踪报道——从人生履历到经典案例以及背后的投资逻辑,《投资界》将一一放送,敬请期待。

  姓名:应文禄

  年龄:52岁

  职位:毅达资本董事长、创始合伙人

  代表案例:南极电商、江苏有线、奥瑞德、大千景观、上海绿地、华威医药

  你不勇敢,没人替你坚强,

  你不执着,没人帮你实现梦想,

  毅力坚强,行达天下……

  天生性格开朗,喜欢打网球,2007年开始,应文禄已经打了10年,“相当于业余水平的高中阶段,”应文禄笑说,“最多一周一次,已经感觉很奢侈了。”应文禄一天的行程非常满,基本没有休息的时间,安排工作时间的最小单位可以细化为10分钟。每天除了跟企业沟通,与LP接触,应文禄在团队文化建设上花费的时间也不少。

  如果列一下投资人最常出现的地方,排在第一位的肯定是机场,但是应文禄不是,他更喜欢坐高铁,“方便,不耽误工作。”

  刚入行时,市场一片荒芜

  1996年,应文禄参与的第一家企业IPO是南钢股份,当时,证监会还在方庄办公,金融街正在建设中,那时候中国私募股权投资在黑暗中摸索,对行业的理解处于朦胧的状态。“当时大家都还在翻译美国中小企业的相关法规和股权投资有关规则,完全是跟随和学习的阶段。”应文禄回忆说。

  原定于2000年开板的创业板因为互联网泡沫的破裂而推迟了9年。可以说,2000年之前很少有人知道股权投资是什么,由于股权分置等原因,2006年之前大家都在炒股票,都在摸索,国内人民币私募股权投资推进很艰难。这时外资机构占据了关键的发展机会。2006年股权分置改革完成后,中国本土的股权投资行业才迎来了真正的快速发展期。而目前则是从野蛮发展到有序发展的一个阶段。

  毅达资本脱胎于江苏高科技投资集团——国内最早设立的省级股权和创业投资机构之一。历史上的江苏高投集团在业内很有影响力,但是作为国有创投机构,江苏高投集团在发展的过程中遇到几个难以解决的问题:

  首先,法律形态上的问题。2009年出台的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》,对国有创投机构冲击很大。按照规定,国有基金直投项目上市,均须按首次公开发行时实际发行股份数量的10%,将该上市公司国有股转由全国社会保障基金理事会持有。这导致很多投资都血本无归,后续虽然出了一些补救文件,比如满足522标准的可以豁免转持,但是同时符合522标准的企业不多。

  第二,基金组织形式转变遇到的问题。在基金管理人由公司制向有限合伙制企业转变的过程中,由于国有企业不能做GP,不能承担无限连带责任,国有创投丧失了很多机会。

  第三,激励机制问题。国资背景的创投机构受到激励机制的影响,人才作为创投第一生产力没有得到充分的激励,人才的潜能没有得到充分的挖掘。

  这些年,所有国有创投机构都面临同样的问题。相比市场化投资机构的冲击,国有创投机构的发展阻力重重,从历年的排名榜单上可以明显地看到,十几年来国资背景的企业越来越少。

  关键时刻

  2014年2月,对毅达资本来说是一个关键时刻,其实大家在过往过程中一直在追求这个时点的到来。

  2013年底到2014年初,一场国有投资集团混合所有制改革的大幕在江苏高投集团内部拉开——江苏高投集团在国有创投改革探索中率先进行市场化实践,成功组建毅达资本。股权结构上,毅达资本管理团队持股65%的破壳之举曾在业界引发极大反响。

  基本每个月都有各类机构、同行来毅达学习考察毅达混改之路,接待了很多,但是总体来讲,可能大多数形似而神不至。“回想改革为什么能成功,真的是天时地利人和,”应文禄颇有感触。

  首先,上级主管部门是否有责任、有担当、有创新。第二,企业是否拥有一批专业化的人才。第三,改革是否合规合矩,国有资产保值增值的整体设计是否规范。这三个条件缺一不可。

  改革之所以能够顺利并且成功完成,这三点起到了支撑性作用:江苏省政府和国资委有强烈的改革和担当意识;江苏高投集团多年来培养了一批专业化人才;改革的整体设计严谨规范。毅达资本改革之后,在多次审计和国资巡视过程中得到了高度评价。

  变化和战绩

  改革之初,应文禄给初始合伙人团队连开了3天的会。“原先我们是国有企业,上级给我们定KPI,对这个KPI我们还可以讨价还价。改革后,市场是我们的考官,如果我们不能从1万多家行业玩家中走出来,就是生和死的考验,到了市场上,还能募到资金,才能活下来。”

  改革第一年,对毅达资本来讲,至关重要。

  机构能不能活,关键在人。首先,应文禄把团队分成事业部,然后进一步分化成两到三人的投资小团队,目标一致,就是去做项目,管理在项目中得到磨合,典型的师傅带徒弟的模式。

  第二,明确支撑团队的职责。挖掘的项目通过合伙人立项后,公司自有法务团队和CPA团队尽调,尽调的效率和质量能够得到保障。项目小组、法务、CPA团队同时作战,合伙人跟企业家沟通商务谈判。

  应文禄清晰地知道,大团队建制会遇到的问题。一方面,如果团队长能力不足,团队长本身可能会成为部门成长的瓶颈。另一方面,队伍太大,团队长的工作就会沦落为管理员,花大量的时间和精力协调,浪费了知识和才华。

(责任编辑:admin)

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